飆股的長相：我不看財報，照樣選對股票

   >> 冠軍操盤人、財金文化顧問 黃嘉斌
《今周刊》顧問、財經節目主持人 林宏文  大力推薦

飆股的長相：我不看財報，照樣選對股票


同樣看K線，飆股的長相跟一般股票哪裡不一樣？

財報數字密密麻麻，說明全用我看不懂的中文，會漲的股票到底在哪？
有沒有辦法比別人早一步看出：「就是這支股票」？


日本K線大師林則行，繼《大漲的訊號》教你看穿價量玄機、運用「賣壓比例」，每一次都賣在最高點後，這一回他要傳授你：


用一張K線圖、五個步驟，篩選出真正的大飆股！
再以「兩段式上漲」，準確預測高點；
接著用林則行獨家發明的「K線波動率」，評估股價是否過熱；
藉著「順位相關係數」，算出賣股訊號，
就算你不看財報，也能比別人賺更多！


飆股的長相，你看得出來嗎？K線大師公開他的選股祕笈──

◎你是選到第一？還是買到唯一？
業界第一往往落入削價競爭，股價漲幅經常比業界第二名遜色。你要買的是擁有獨家技術或服務、能在競爭中獲得壓倒性勝利的公司。


◎你買的是潮流股？還是流行股？
潮流股不管經濟是否景氣，都無法避免上漲的趨勢。而流行股雖然能博得一時人氣，但是失敗率通常很高。你能分辨嗎？


◎你看到的公司獲利，是靠轉虧為盈？還是靠天才合併重組？
轉虧為盈的公司是「天上掉下來的禮物」，你可以撿到便宜。業績成長15%的小公司，比起成長5%的大公司股價更容易上漲。不過，若這轉虧為盈是來自於合併或重組，效益則不會維持太久。


此外，K線大師還要公開他的獨門進場、退場五步驟──

Step 1：一張K線，看出「創新高價」股的長相。
      股票飆漲前，必須有一段像鉛筆般細長的「平穩期」，那是什麼形狀？
      平穩期的長度要多長、幅度要多小就會大漲？

Step 2：公司「哪裡」發生巨大變化？你得找出來。
       搭上潮流、獨占利基市場、受惠於政策等，這些都是公司賺大錢的指標。

Step 3：買進前先預測高點，若漲幅未達20%，不買！
      「兩段式上漲」算式超簡單，「近期低點＋近期漲幅」，馬上算出這檔股票
                會漲到哪！

Step 4：掌握大盤面貌，確保飆股漲勢不被大盤拖累。
       如何看出大盤即將暴跌？掌握三個徵兆，你就能全身而退。

Step 5：下單前，再學林則行這樣掌握買、賣點，賺更多！
       別在創新高價當天下單，定律是「買隔天的開盤價」，還要用比前一天收
                盤價低0.5%～1.0%的限價下單。

最後是最關鍵的：高點後的賣股訊號，
林則行獨創「賣出轉換線」，用減法就能算出何時該賣。
 

簡單五步驟，確保你選的個股一定賺錢。
  
懶得自己一支一支找？沒關係，本書特別附錄由冠軍操盤手黃嘉斌幫你精選的「股價翻倍的祕密：2014最值得投資的潛力大飆股」，讓你比別人更快看出飆股的長相！

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提高機械性操作的比重，找出真正的大飆股

黃嘉斌


本書作者林則行是全球最大主權基金「阿布達比投資局」的傳奇基金經理人，也是日本K線大師，文中所闡述的內容，都是作者多年來的實戰經驗，並且去蕪存菁後所彙整出來的投資心法，特別是為投資人設身處地點出具體可行的操作步驟，有別於其他大師級的投資叢書，大多僅闡述一些「觀念」或是「原則」，甚少提及該如何去執行實踐，往往細讀之後，只覺得精彩、佩服，甚至羨慕作者，但卻遍尋不著學習法與著力點，因此《飆股的長相》是一本很難得、且一定要再三閱讀的好書。


具體教授尋找飆股的步驟，不僅是本書的重要特色，更突顯出作者願意與人分享的胸襟。在此特別建議讀者，不僅應該再三精讀，將其當成投資選股的「工具書」，更應該從作者所提出的方法驗證於台股之中，來加深印象，熟習他的方法，如此才能實際運用在尋找未來值得投資的「飆的」，進而消化成自己獨特的選股依據，這樣才能達成最大效益，不辜負作者的一番好意。


在投資領域中，所憑藉的決策理論可概分為兩大派系，一派以基本面為依歸，另一派則奉技術分析為圭臬。不過，對一般投資人甚至是機構法人在實際決策時，大多數是游移於兩者之間，然後再加上直覺與經驗（通常是情緒與喜好），比如有些操盤人對於某些產業或者公司總是敬謝不敏，就算已有具體證據說明該股價將持續上漲，還是選擇避之唯恐不及。究其原因，往往來自於曾在該產業或公司投資失敗的經驗，造成主觀上的好惡與情緒所致。


筆者從事研究、投資工作二十餘年，亦不能免俗地犯下主觀情緒的謬誤，因此林則行透過分析的方式，找出飆股的一些質化特徵，並進一步加以量化，將這些條件輔以簡單的數學運算，做為最終的決策標準。當投資決策依據有八成來自於機械性操作，兩成部分需要自己思考，不但可以減少因主觀情緒導致的錯誤，更可以讓那兩成需要思考的部分有更多、更縝密的時間做出正確決策。提高機械性操作的比重，而且不需使用到精密複雜的財務工程當作背景，是林則行在本書中非常重要的貢獻。


從各個投資人的屬性區分，有資金投入多、寡之別，或者一般投資人、機構法人，還有積極、保守之分，短、中、長期之分等，不同性質所著重的點也各有不同，當我們細部拆解整個完整的投資架構，從最上層的趨勢（長期），到背景、政策（中期），乃至於波動（短期），有趣的是，儘管彼此用於投資的決策不盡相同，卻又密不可分，甚至作者巧妙地教導讀者，在無法從最上層的趨勢進行研判時，就從最底層（Bottom Up）的方式，以股價高低（K線型態）與股價波動幅度做為起點，找尋值得中、長期持有的飆股。


作者提出上述這兩種他自己最服膺的技術分析法，認為是尋找長期投資飆股最有效的研判工具，其實這兩種方式便是業界所慣稱的「型態學」與「量價關係」。同時，這兩項工具也是業界以基本面為素養的專家，最常採行的方式，主要是用來補足基本面研判的不足，也就是「基本面為主、技術面為輔」的觀念展現，並且在應用實務上，要有基本面凌駕於技術面之上的觀念。


由於在技術分析中的型態學、量價關係，這兩者正是以基本面為內涵的展現。簡單來說，市場總是存在著先知先覺者（即Insider）──已故投資大師科斯托蘭尼稱為長期投資者，他們總是領先市場、站在趨勢前端，當這些人開始默默買進之初，在K線型態上便會出現「平穩期」，如果說研判方向正確的話，隨著時間的流逝，將會更有利於買進方（即多方），而且強度將愈來愈大，這就表示訊息的揭露慢慢地越來越多，市場知悉的人士也同時增加了，當這種狀況達到多空臨界點，多方的力道超越空方時，股價脫離平穩期便開始飆升，而這通常也是基本面、業績正式公布的時候。


記得2006年，群聯（8299）的股價正式創下2年新高之前，也經歷一段不短的平穩期，直到同年11月7日量價俱揚、轉折向上、突破新高，並於3天內補量，同時較前次高點成交量的3,191張高出54%，吻合了「創新高價當日的成交量愈大，股價飆漲機率愈高」的原則。此次群聯的股價不僅站穩200元關卡，股價還一路攀升到355元，以5個月的時間大漲76%，之後再經歷另一個階段整理，再度啟動「第二階段上漲」，直奔715元的高峰，合計前後時間不過1年，共上漲了2.5倍。在這段期間內，果然不斷傳出快閃記憶體（flash memory）缺貨的訊息，公司備有數月的低價庫存，以及得到東芝（Toshiba）、金士頓（Kingston）的大力奧援，以低價穩定貨源不至於匱乏，獨享漲價的利益等。


透過K線型態的解讀，就算我們不能成為先知先覺者，至少還是能窺得玄機成為後知後覺者，享受漲勢開拔後的報酬，即使報酬率不及先進者，總比在一旁乾瞪眼來得好。許多錯失起漲買點的人，往往因「成本」的罣礙，錯失後續更大的一段行情。其實先期投資者承受不確定因素與時間風險較高，若是基本面按劇本發酵，他們享有較後進者三到五成的成本優勢也無可厚非，而後進者縱使絕對報酬率較低，但少了時間的等待，再將報酬率年率化，也未必不及，許多事情一經轉念，便可以迎刃而解。


《飆股的長相》這本書，是林則行三十餘年來實戰經驗彙總後的精華，為我們指引一條通往成功投資的道路。「投資之途無帝王之路」（意指無捷徑），有了本書的指引，倒是提供一條少了很多障礙的坦途。

(冠軍操盤人、財金文化顧問、東方概念投資資深顧問)

推薦序二

在寂寞與等待中，找到自己生命中的飆股

林宏文


從事新聞工作二十餘年，我有很多機會接觸眾多財經產業人士，常聽到大家侃侃而談產業與投資趨勢；我也認識不少投資高手，每個人都能說出一套成功心法；我更常聽到周遭許多朋友，會善意提醒應該注意哪些「即將要大漲」的「明牌」。在工作之餘還能享有這種「紅利」，大概也是很多朋友羨慕記者工作的原因。


沒錯，我的確聽過許多「好康」的事情。「這是一個天載難逢的好機會，你絕對不要錯過！」這類的話，經常在我每天的投資決策裡，讓我意亂情迷、三心二意。


但是，累積多年的慘痛教訓後，我只能很無奈、也很無趣地告訴大家，只要聽到這種太好的消息，隔天興沖沖地跳進去，下場往往都很慘。而且，根據我的觀察，即使報明牌的人股齡再久、經驗再豐富，賠錢的機率一樣很高。


因為告訴你明牌的人，通常不會告訴你何時該出脫；公司業績或基本面有變動時，更不會知會你；更糟的是，你不可能是第一個聽到這支明牌的人，卻極有可能是最後幾個知道的人。股市明牌往往稍縱即逝，只能帶來短暫的激情，若沒有基本面支撐，更常帶來大災難。


務實一點來說，股票投資原本就是一個「爾虞我詐」的行為，萬般拉抬只為出貨，若不加以細究，每一支明牌都會變成包著糖衣的毒藥，最後你就成為那隻被送入虎口的羔羊。


大約十幾年前，我認識一位在竹科半導體公司上班的朋友，他在累積幾家公司的工作經驗後，便決定離職，到台北的證券業上班，由於對產業脈動了解深入，對於IC設計業的投資判斷相當精準，讓沒有產業背景的老闆印象深刻。而他最主要的判斷依據，當然是來自於他對基本面與個別公司的理解與掌握。


主跑科技產業多年，見證產業的起伏興衰後，我也有類似的投資經驗。在選擇投資標的時，我一定要對該產業處於景氣循環的何種位置、產業的內外在競爭環境，以及個別企業的競爭力等，都先做過透徹的研究後，才決定要不要出手。透過反覆的研究與長期的練習，我選擇的投資標的，成功率已明顯贏過大盤，當然也比聽明牌要高明許多。


不過，了解基本面仍然不夠，我也認識不少對產業基本面相當熟悉的朋友，股票投資卻一樣不順利。我聽過最多的例子，就是很多園區科技業的高階主管，自己的股票都買在高點、賣在低點，和一般散戶沒什麼兩樣。


若要歸納一個基本的投資原則，我覺得基本面只占決策比重的六、七成，但要選到一支飆股，尤其是掌握買進與賣出的時間點，有另外的三、四成因素絕對不能輕忽，包括對個股的技術指標、量價關係、K線型態等的研究，尤其在決定買賣的時機點上，這些因素恐怕更為關鍵。


翻閱由日本K線大師林則行所著的這本《飆股的長相》，我發現作者的觀察與我的經驗有許多類似之處，而且，與一般股票投資書籍不同的是，這不只是一本談技術指標的書，其中處處顯示作者對於產業基本面有深入的觀察，甚至有不少獨到的見解，例如「三種巨大轉變，讓企業變得很賺錢」、「小心！四種誘人的假飆股」、「這支飆股會漲到哪？」等章節，把基本面與技術面的觀念做融合，讓他的股票致勝邏輯能夠闡述得更加完整、並更具可信度。


此外，隨手舉幾個作者在書中所說的原則，例如「平穩期愈長，股價漲幅愈大」、「買在突破近期新高價的位置」等，其實正是作者對產業基本面與技術面的相互印證。平穩期長，代表的是產業進行供需及體質的調整，而選擇買在突破近期新高價的時機點，則讓大部分無法長期等待的投資人，可以在股票起漲前，在最適當的時機出手，以獲取最大的報酬。


如果以近幾年台灣電子業中的四大「慘」業，在經歷三年股價的調整期後，2013年的太陽能、DRAM、LED產業，都已逐步復甦，股價漲勢也最為驚人，拿來驗證作者的投資原則，確實相當具體可行，而且又具備可操作的實用性。


此外，這位投資經歷超過30年、被視為傳奇的基金經理人，雖然在書中引用的大部分案例都是日本企業，但是對台灣讀者來說，這反而成為本書最值得玩味之處，因為這樣的投資原則放之四海而皆準。不帶情感的技術指標，有時反而是判斷股票多空最好的依據，因為公司的業績展望有時候會騙人，但技術指標及量價關係，卻往往透露著大股東或圈內人無法掩飾的操作痕跡。


而且，近年來台灣許多產業漸失國際競爭力，投資人征戰海外的比重也大幅增加，這本書提出眾多的投資原則，正可做為投資人轉進歐美日韓以及香港、大陸股市時，一個簡單可行的選股參考。


最後，我還想分享兩個自己的投資經驗。我覺得，投資其實是一件非常個人的事，也是一條很寂寞的路，想在股市長期獲利，只有自己投入時間研究、觀察與練習，在錯誤中修正自己的投資壞習慣，在眾聲喧嘩中找出適合自己的股票，才能成為最終的贏家。


此外，我也覺得大部分的投資回報，都來自於對產業長期趨勢的掌握，以及伴隨而來的漫長等待。就像詞曲創作人李宗盛在〈你像個孩子〉這首歌中所寫的一段歌詞：「工作是容易的，賺錢是困難的；戀愛是容易的，成家是困難的；相愛是容易的，相處是困難的。」而最後一句道出：「決定是容易的，可是等待，是困難的。」沒錯，決定投資標的有時比較容易，但如何等待到題材發酵或實現，卻是最困難的事。希望每位投資朋友都能從這本書中，找到自己成功的操作心法，更重要的是，找到每個人投資世界中的那支飆股。

(《今周刊》顧問、環宇電台「財經熱點」與「交大幫幫忙」節目主持人)

前言

　比別人早一步看出：「就是這支股票」


我寫這本書，目的是讓股票投資人增強實力，以柔道比喻的話，就是從白帶（請參閱《大漲的訊號》）進階成黑帶。


我的目標，是教你一眼就看出將來會上漲二到三倍的股票。這類股票看似稀少，但股市確實存在著股價翻倍的實例，其中存有人人都能接受的簡單理由，也必然存在能一眼看出這種股票的邏輯。


股價會翻倍，代表該公司一定發生了巨大變化，買股的關鍵，就是買在公司發生巨大變化的時機點—這是本書最重要的觀念。26年前，我跟著投資大師吉姆‧羅傑斯學投資時，他就強調：「所有細節一概不管，只看大變化，一定要找出發生巨大變化的時機點。」當我聽到這個觀念時，手上猶如多了一把銳利無比的獲利武器。


年來我擔任基金操盤手，一直遵從並實踐吉姆的教導，透過實戰經驗的累積，我已摸索出一套獨門方法，能分辨「哪家企業即將發生巨大變化？最佳的進場時機點在哪裡？如何擁有掌握大局的觀察力？」，這些方法都將在本書公開，只要熟讀本書，下回碰到能翻漲二到三倍的股票，你就能立刻判斷：「就是這支！」能做到這件事，是因為本書掌握了以下三個投資重點，能帶領讀者，比別人早一步看出飆股的長相。


三大重點，讓你最快找到飆股

一、只看大格局。投資股票不能被細節卡死，必須著眼於大格局，因為任何投資方法都只能導出兩個結論：「買」或「不買」，就像氣象預測最重要的，無非是告訴觀眾今天出門要不要帶傘。投資股票不但不需要複雜的知識，而且知道愈多反而阻礙愈大。


二、無論大盤漲跌，都能有效獲利。大部分的投資人在賠錢時就會想：「是不是該換個方式投資？」其實這是非常危險的操作方式。相撲力士常說：「我照自己的方式比賽。」意思是無論對手是誰，自己的戰鬥方式都不變；投資股票也是一樣，方法或原則不該因大盤漲跌而改弦易轍。本書將教你選出長期發展看好的股票，並在它急遽上漲的瞬間買進──這才是投資的王道，無論大盤將來怎麼走，遵守我的投資法則，就能有效獲利。


三、決勝的關鍵，在於把虧損控制在最低限度。控制虧損的能力，決定了投資的成敗。我舉個簡單例子，讓大家了解控制虧損的重要性：有兩個人比賽猜拳，贏家得到一塊錢，輸家要付一塊錢，一百回合下來後，身上剩下最多錢的人就是獲勝者。此時如果有人懂得某種擁有60％勝率的猜拳技巧，最後他贏了60次、輸了40次，所以身上還有20元。


如果有人懂得勝率58％的技巧，最後贏了58次、輸了42次，則身上還會剩下16元。雖然他的猜拳技巧，勝率跟上一個人只差了2％，但獲利卻少了20％。2％感覺很少，但在投資裡，這2％代表了專業和業餘的差別。


什麼形狀的K線，有60％勝率？

本書是我的前作《大漲的訊號》（大是文化出版）的實戰篇。《大漲的訊號》出版後，讀者詢問的來信如雪片般飛來。我在那本書中表示，我的投資方法有八成是靠機械性操作，只有兩成需要自己思考，而讀者來信的問題，幾乎都集中在這兩成問題上。於是我心想：何不將投資中最困難、必須做出「買」或「不買」結論的思考過程，以有系統的方式說給讀者聽？本書就是因此而誕生的。


比起前作，本書增加了更多K線與圖表的範例說明，但我有自信，這是股票書裡專有名詞最少的一本，請大家記住：操作步驟簡單，才是通往獲利的捷徑。


投資人必學的重點，具體來說有三項：

1.如何看出企業的未來性？
2.什麼形狀的K線圖，可以期待它上漲？
3.如何對市場大格局地思考？


或許有人覺得：「既然要教導讀者成為專業投資人，對象應該是初階者吧？」但投資本來就不該分級，因為股市並沒有「適合初學者買的股票」，也沒有「適合初階投資人的買股時機點」。能夠獲利的股票、能夠獲利的買股時機，不會因為投資人的實力高低而有所改變，因為新手一旦投入股市，就得和老手交手；但我認為即使是新手，也有機會打敗老手，這也是我寫這本書的目的之一。


和《大漲的訊號》不同的是，本書的每節開頭，我都會用星號表示這節內容的重要程度，三顆星代表「非常重要」，兩顆星代表「很重要」，一顆星代表「重要」。請讀者先很快地把全書讀過一遍，然後從星號多的章節開始加強理解。


書末是我精心設計的檢核表，與前作不同的是，這次的檢核表加上K線圖的圖解分析。好好運用這份檢核表，就能有效率地選出未來能飆漲二到三倍的股票；或者你有想要買進的個股，也能運用這份檢核表，找出判斷上的盲點。

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